2015 年投资组合记录。

今年没有为投资组合注入任何新资金。 组合成员基本维持与去年一样，只是减持了一些手套股，以及买入了一点 Padini。

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今年表现最差的是 AirAsia，市值被腰斩。 所幸的是，Hartalega、PwRoot、Takaful、LPI、Padini 的表现都比预期中来得好。其它几家公司则中规中矩。

总的来说，投资组合在 2015年的平均回酬率约 21.7% p.a.，优于大市。

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回顾与展望：
2010 年时，曾为自己制定了一个五年计划，欲在2014年底为自己建构一个 RM300k 的退休基金金。现在虽然延迟了一年，总算达到了当初定下的规模。而近两年来，也已逐步为组合进行分散化投资，一个相对稳重的基金已经基本成型。

未来应该不会再为组合进行频繁调整，可能只是一年检讨一次。而选股方面也会偏向以中大型公司为主，并继续坚持适度的分散投资策略。

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买入 Padini Holding Bhd。

最近以 RM1.39 买入了 10,000 股 Padini。此价格相当于 PE=10，DY=7%。

历史数据：


小结：

• 过去五年来，营业额、利润皆取得 CAGR ~13% 的成长率。
• ROAE 长期维持在 20% 以上。 
• 高股息。 
• 净现金。 

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近两年来公司赚幅有所滑落导致净利无法跟着营业额一起增长，个人以为应属短期现象。

公司近年来的积极转型，重点发展的 Brands Outlet 与 Padini Concept Stores，均已取得不错的成果，相信未来几年能继续推动业绩以双位数成长。

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目前 Padini 在个人投资组合中占 ~5% 比重。
期望回酬： 15~20% p.a. （包括股息）。
投资期限： 3～5年，直到其成长放缓。

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减持手套股。

近期卖出了手上一部分的 Hartalega，以及所有的 Supermax、Kossan、Harta-Wa。

作为我国少数能够领先世界的行业之一，手套公司依然是个人非常喜欢的投资对象。减持，主要是为投资组合做风险调整，避免把过大比重的资金集中于单一行业。这轮卖出后，手套股在组合中所占比例已从 ～25% 降到了 14%  左右。

另外一项考虑因素，就是手套制造业内可能出现的新技术（比如 TPE 手套的质量突破），或许会使大马业者在将来失去竞争优势。

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2014 年投资组合记录。

今年没有为组合注入任何新资金，也没有买卖任何股项。
因此投资组合的成员基本维持与去年一样。（CBIP 的变化是由于 Bonus Issues）

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组合里表现最好的是 AirAsia 和 CBIP，两者皆取得超过 20% 的增长。最差的是 Supermx、Pwroot、AeonCr。此外， PPB 和 DLady 的股价也稍有滑落。无论如何，对于组合里各家公司的基本面，个人都仍抱有信心。

总的来说，投资组合在 2014年的平均回酬率约 1.3% p.a.，稍优于大市。

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回顾与展望：
2014年主要是想尝试创业，导致手上的新资金都流向了创业活动，于是投资组合就没有获得任何的新储蓄注入。因此，当初定下的 2014年达 RM300k 退休金的目标暂时无法完成，需要暂缓一年。

来年希望能够把手上的事业处理好，然后重新向投资组合输入资金，继续打造心目中完美组合。其中，会考虑把组合里的手套业比重向下调，理想为 20% 或以下。此外，若原产品价格能回落至合理水平，将考虑买入一些棕油业或油气业公司。

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杠杆投资 Pbbank： 关闭组合。

几经考虑，决定把这个实验组合关闭。

做此决定，并非是对 Pbbank 或此策略失去了信心，而是因为近几个月都忙着创业，需要一笔周转资金。由于个人的主投资组合是属于退休金性质（原则上永不套现），只好选择把手头上的一些实验组合关闭、套现。


回顾与小结：

• 实验组合成立于2009年7月份，至今日为止，组合运作了五年又两个月。
• 初始投入 RM3789。以今日闭市价来计算，此组合目前市值 RM41,293。
• 五年下来，总回酬率 947%，折合约 58.7% CAGR。
• 同时期的 PbBank 母股的 CAGR 为13.4% （未计股息）。

对于以 《杠杆投资 Pbbank》这个实验组合的总体表现，个人还是觉得相当满意的。

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