2011 年投资展望。

新年伊始，写下今年的期望。

AirAsia，对它的基本面与成长潜力都蛮有信心。但个人认为它目前的股价已属于合理偏高。因此，来年对它的股价不寄太多期望。

Harta。陆续有新的生产线投产，2011 应该还有一番成长。不知会不会有机会超越成为世界最大的 nitrile glove 生产商？无论如何，它的股价应该也属合理偏高，所以也没寄什么期望。

Kossan 则依然是稳健成长型。股价稍微偏低，有一定的上涨空间。

TSH，未来5年内应该都可以维持高成长。受棕油价格暴涨的影响，短期内股价可能随业绩上扬。但此波 CPO 似有泡沫嫌疑，涨势应该不会持久。所以，个人对 TSH 也不敢期望太多。

Notion，之前因 2.5" HDD 问题导致盈利股价齐挫。个人对它仍有信心，目前股价应属偏低水平。因此，来年应该是 Notion 上冲的时候了。

XDL。其新厂房落成后，营业额、盈利应该会迈向另一高峰。目前股价仍是偏低，期望来年股价会随着基本面一起向上。当然，这还要看市场对于“中国股”的信心。

NWC组合方面，期望继续维持良好的表现。回酬率目标依然设在 25% p.a.。

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另外，得为新的资金寻找去处。。。首先，就是期待已久 Notion-wa，希望有个好价入场（在40sen 以下）。其次，可能考虑加码 XDL（45sen以下）、AirAsia (RM2.0以下)、TSH (RM2.4以下)。

最后，2011年最大期望是。。。PPB 来个大插水，最好可以到 RM13。好让我为自己的投资组合增加一支优质成长股。

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Net-working-capital 投资组合：2010年记录。

下表是我的 net-working-capital 投资组合在2010年结束时，以闭市价计算的成份比重。

过去一年里，此组合没有任何新资金，没有卖出任何股项。共买了三支股： Rex，IQgroup，UMSNGB。年底剩余的现金少于1%。

比起2009年底，组合的整体价值上升了 21.8%，与 KLCI 的表现差不多，算是与大市同步。

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2010年投资组合记录。

今年的买卖与资金变动：

• 卖出股项：Titan, MAS-Pa.
• 买入股项: Notion, TSH, XDL, Kossan，Rex，IQgroup，UMSNGB.
• 新资金: 共 RM9000, 分批于7月份和10月份注入。

今年下半年一开始，就做了个决定，要调整投资组合与策略。调整后，目前组合由“成长股”与“NWC组合”两部分构成。由于新加入的资金全数投入成长股，使得 NWC 所占比重逐渐下降，至年尾结束时 NWC 所占比例约为总体的25%。

今年比较令人“暗槌”的一样事情，就是卖出 Titan，买入 Notion 的时间点。我卖 Titan 的时间，恰恰就落在它被献购前的两个星期，其献购价比我的卖价还要高出40%多。同时，买入 Notion 后，其股价也在几星期内跌了超过40%。。。如果是迟了两个星期才做这两单交易，今年的回酬率就会是另一番风景了。无论如何，这都是事后诸葛亮的说法，很多东西是无法事先预知的。

总的来说，投资组合在2010年的平均回酬率约 34% p.a.，相较于 KLCI 的 19%，还算另人满意。

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短片分享：《100 MILLION GUESTS FLOWN 》

AirAsia 的故事。

http://www.facebook.com/video/video.php?v=441889482988

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加码手套股：买入 kossan。

前一阵子手套股一面的倒，使得 Topglove、Supermax、Kossan、Harta 的股价来到了具吸引力的水平。很多钟情手套股的人，或已开始加码，或仍虎视眈眈的等待机会。

看着 Harta 经已反弹不少了。我在过去这星期，为投资组合注入 RM3000 新资金，加码了手套股。在 RM3.11 的价格买入了 1000 股的 Kossan。

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为什么选择 Kossan 而非 Harta?

其实，我最看好的手套股依然是 Harta。选择买 Kossan 而不是 Harta，纯粹是由于本身坚持的分散投资原则，不希望有单一股票在组合中占太大的比例。

目前 Harta 在我的投资组合中占的比重已有约 25%。若再加码的话，会达到一个让我不大舒适的水平。因此，决定寻找其它手套股来分散一下。

买入 kossan 后，手套股在我投资组合中，也共占了 30% 比重。虽然不是同一家公司，毕竟仍是同样的行业。30% 的比例也算是我的上限了。因此，在短期未来内我应该不会再加码手套股了。除非我组合中的手套股比重有明显降低（可能 Harta 股价大跌，或组合中非手套股大涨）。

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为什么选择 Kossan 而非 Topglov 或 supermx 呢？

个人觉得，这三大手套公司都是不错的投资选择。事实上，对于那些看好手套业而又不想花时间去深入研究的人，我一般给的建议是：三大手套股都买一点。

而我从三大手套公司中选择 Kossan，主要原因有二：

第一，最主要的原因：个人看好 nitrile glove 的前景（所以我的主力手套股是 Harta）。三大手套公司中，进军 nitrile glove 最成功的当属 kossan。据最新的分析报告，目前 nitrile glove 占了 kossan 营业额约 40%。个人相信，这个比例还会继续升高。

第二，Kossan 的 PE 是三家公司中最低的。个人觉得，三大手套股各自都有不错的成长前景。以我本身的能力，没有信心判断在未来几年哪一家公司的成长会更快、或哪一家的成长力会更持久。所以，选择 PE 最低的一家来投资，至少可以多一些安全边际。

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迟点若有时间，把数据资料整理整理，再补写一篇较详细的《四大手套股比较》。

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