手套股四大天王 —— 护盘策略比一比。

由于大马各手套公司的产品主要都是出口海外，马币对美元的波动会对其盈利造成一定的影响。因此，每家公司都会根据最新兑换率来调整产品售价，以维持其盈利赚幅。

可是，这种调整机制往往会有一些滞后效应，使得它们的盈利在美元下跌期间会稍受侵蚀。此外，公司的 receivable 也有随着美元贬值的风险。对此种种，各手套公司可以利用外汇合约来进行护盘。

下表是从各个公司最新季报取得的数据。

* Topglove 数据取自 28/2/2011 季报。其它两家是31/12/2010 季报。

表中没有列出 Supermx 的数据。因为它是四大手套公司中最潇洒的一个，完全不对外汇做任何护盘处理。根据 supermx 的季报，其管理层认为美元贬值是暂时现象，以后一定恢复正常（回升）的。

Topglov 对美元所作的护盘，与它的 receivable 相差不多。这是一个简单的策略，也没有什么好深入说明的。

Harta 和 Kossan 有点类似，它们所作的护盘合约价值都几乎是 receivable 的两倍。这说明它们除了对应收账款做护盘，也对未来一个多月的营业额了护盘。这应该是为了抵消产品售价调整的滞后效应。

看了这些数目，我们大概可以做出一些简单的预测。

如果美元回升，那么的 Supermx 的赚幅有机会大幅提升，topglove 也会有点得益，Harta 与 Kossan 则会因为护盘效应而少赚一些。相反的，若美元继续贬值，则 supermx 与 topglov 的赚幅会暂时受到一点侵蚀，而 Harta 与 Kossan 就比较稳稳当当。

个人而言比较喜欢 Harta 与 Kossan。除了认同它们的方法比较稳健保守外，我是长期看贬美元的。另外，对于 Supermx 那种 完全不护盘的做法，我也是蛮欣赏的。

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