Sunday 27 January 2013

AirAsia vs Malindo,一点看法。


看到不少人因 Malindo 的出现而为 AirAsia 的前景感到一点担忧。
身为 AirAsia 股东之一,简单说几句撑 AirAsia 的理由。

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先说背景。

大家都知道 Malindo 是印尼廉航 LionAir 的臂膀。
在印尼,Lion Air 在国内航班方面,的确是市占率第一的大哥大。
但,若论国际航班,在印尼拥有最大市占率的,却是 AirAsia。

而据说 LionAir 到大马来成立 Malindo,主要目标是扩展国际航线。
这方面,可以说它是以自己的弱项,来攻 AirAsia 的强项。

若是 Malindo 更贪心一些,想跟 AirAsia 争夺大马的国内航线呢?
呵呵,那更是以卵击石了。

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再看市场策略。

AirAsia 无论到哪开子公司,都用同一商标。
所有机票订购,都是同一网站搞定。
品牌与协同效应的优势显而易见。

但凡其强劲的对手,如 Jetstar、Tiger Air 等,基本都采取同一策略。

反而 LionAir 到大马来,却要另搞一个 Malindo。
如此对手,难以想象它可以难威胁到 AirAsia。

没有竞争力者,真要打削价战,只会自讨苦吃。

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看名字吧。

AirAsia,亚洲航空。
Malindo,马来 + 印尼 航空?

论其志,燕雀与鸿鹄之别!

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P/S: 以上言论纯属吹水,切莫认真。^^


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Thursday 24 January 2013

投资 LPI。


观察它有一段时间了,决定把今年的第一笔新资金投入 LPI。

目前其股价约为18倍本益比,不算非常便宜,却肯定不贵。在 RM13.80 买入 2000 股,让 LPI 成为个人投资组合中的主力股之一,与 PPB、AirAsia、Harta 并重。

基于老郑的信誉,个人 对 LPI 的管理层是很有信心的。而公司过去多年的表现,无论在赚幅、ROE、股息等方面,都显得非常不错。我最看重的是成长能力,根据过去5年(2006~2011)的记录,LPI 的营业额与盈利的增长率约为 14% p.a.。而未来五年,个人以为它不难继续保持 10%p.a. 左右的成长。

股息方面,相信 LPI 也能维持最近几年的派息率(平均派出100%盈利)。以目前股价来看,周息率略高于 5%。

对 LPI 的投资期望: 股价随盈利成长,每年 10% 左右。加上 5% 的股息,则预期回酬率约为 15% p.a.。




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Wednesday 23 January 2013

加码。

把 NWC 组合套现后,加码现有持股。
  • 增持 1000 股 PPB。
  • 卖了所有 Notion-wb,转持 6000 股 Notion。
加码后,PPB 在组合中所占比重提高至 20% 左右,与 AirAsia、Harta 相当。
而 Notion 则仍只占 9% 左右,变化不大。



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Thursday 17 January 2013

关闭我的 NWC 投资组合。

此投资组合成立于2008年。过去几年的表现:
  • 2008: -1%,优于大市。
  • 2009:+33%,劣于大市。
  • 2010:+22%,同于大市。
  • 2011:-13%, 劣于大市。
  • 2012:+11%,同于大市。
当初成立这个组合,是想在本地市场验证一下 net-working-capital 投资法,可后来却没有很用心去经营。尤其最近两年自己用在股票投资方面的时间渐少,而 NWC 投资法比较偏向 active management,是需要贴近市场,并不时寻找新投资对象的。

经过这几年的实验观察,个人认为 NWC 投资法在本地是行得通的,也是可以取得优于大市的表现的。至于我的 NWC 组合表现不太理想,主要应归咎于我的懒惰(没有好好管理),而不是这投资策略不行。 

考虑到自己的精力有限,决定关闭此组合,把时间和资金集中投资于长期成长股(这不需太多的监控,比较符合经济效率)。因此,2013年一开始,就已把 NWC 组合中的股项逐个卖掉了(Tomei, Triumpl, Choobee, Rex, IQgroup, UmsNgb, SmiCorp, Kstar)。加上组合中的现金,共得 RM16k 左右。
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Thursday 3 January 2013

2012年投资组合记录。

portfolio_2012-12-31
今年的资金变动与持股变化:
  • 新资金: 共 RM41,500。
  • 卖出股项: 主要是 NWC 组合部分: Yahorng,Prkcorp,Sbagan,Kimhin。。。另也把少量的 XDL-warrant 卖了。
  • 加码 AirAsia。加码 Notion。另把所持的 notion-wa 卖了,转持 notion-wb。
  • 新投资: Pwroot,PPB。
占最大比重的手套股(主要是 Harta),表现比预期中好得多,是组合回酬的主要贡献者。

AirAsia 和 Notion 最差。股价在年尾急挫,蚕食了手套股带来的回酬。
TSH 表现受棕油价影响,略低于预期。XDL 表现平平,让人失望。
Net-working-capital 组合总体回酬约 11%,不过不失。

新成员方面,PPB 股价一路下跌,属意料中事。
Pwroot 在刚买不久即翻倍,则有点让人意外。

总的来说,投资组合在2012年的平均回酬率约 10%,与大市基本同步。

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Net-working-capital 投资组合:2012年记录。


下表是我的 net-working-capital 投资组合在2012年结束时,以闭市价计算的成份比重。

NWC_2012-12-31

过去一年里,此组合除了所收到的股息外,没增加任何新资金。
卖出了 Yahorng,PrkCorp,Sbagan,Kimhin。买入 SmiCorp,Kstar。

相比2011年底,组合的整体价值上升约 11%,表现与大市相当。
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杠杆投资 Pbbank: 2012年小结。


交易记录:
一月份: 从 CQ 换马去 CP。(卖 40,000 股 CQ,买入 40,000 股 CP)
三月份: 从 CP 换马去 CS。(卖 40,000 股 CP,买入 32,000 股 CS)
五月份: 买入 60,000 股 CS, 短期投机。八月份卖出,赚约 RM 2k。
十月份: 从 CS 换马去 CT。(卖出 32,000 股 CS, 买入 28,000 股 CT)

三次的换马,皆维持了 4,000 母股的对应比例。

年底时组合成份为现金 RM8228 + 28,000 股 CT。
现金与 CW 之间的比例约为 53:47。
所持有的CW对应着4,000股的pbbank。

以年底闭市价计算,组合总价值为 RM15,508,相较2011年底上升约110%。
而这一年里,pbbank 的股价上升了22% 左右。

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