Wednesday 24 October 2012

杠杆投资 Pbbank: CS 换去 CT


对本组合中的 CS,原定的策略是持有到将近届满(Feb-2013),到时再转去新的 Call-Warrant。

但最近推出的 CT 条件相当不错,杠杆比例高(执行价高),溢价却很低。相比 CS 其届满日期又多了6个月,是个非常理想的换马对象。于是改变原先主意,不等 CS 到期,先行换马。


以下是 CS 和 CT 的比较:


转换比例 执行价 届满日期 市价 杠杆 溢价(%)
Pbbank-CS 8 13.50 28/02/2013 0.175 10.7 * -0.7 *
Pbbank-CT 7 14.30 30/08/2013 0.120 17.9 * 0.9 *






   * 溢价、杠杆,以 母股价为RM15.00 计算。

简单来说,持有 CT 虽然需承担多一点的溢价(于 CS 相比高了 1.6%)。但 CT 的其它各项条件都比CS 来得强多了,因此换去CT 应该是比较明智的。

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实际操作情况:
  • RM0.175 卖出 32000 股 CS。
  • 同时以 RM0.12 价格买入 28000 股 CT。

换马前状况:
  • CASH: RM6037。
  • PBBank-CS: 32000股,市值 RM5600。(对应 4000 股 pbbank,折价 0.7%,)。
  • Cash:CW 的比例为 52%:48%
换马后状况:
  • CASH: RM8228。
  • PBBank-CT: 28000 股,市值 RM3360。(对应 4000 股 pbbank,溢价 0.9%)
  • Cash:CW 比例为 71%:29%

这次换马操作的结果,是在保持相同 PBBank 母股比例的情况下,把持有的CW届满日期延后了六个月(从2013年2月推到了2013年8月)。而由于 CT 执行价较高,杠杆也高,此次行动也提高了组合的现金比例,减低了风险。。。 其代价只是承担了 ~2% 溢价,个人觉得是值得的。

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Tuesday 23 October 2012

卖出 Kim Hin Industry Bhd,和 Sungei Bagan Bhd。


两支股都是四年前选入 Net-working-capital 组合中的,上个星期把它们卖了。

(原因: 根据自己定下的规矩,NWC 投资组合中的成员,满四年就须卖掉。)

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投资 Kimhin 记录。
  • Aug-2008: 买入 1000 股,均价 RM1.15,
  • Jul-2009: 股息入账,5sen per share T.E., 
  • Jul-2010: 股息入账,5sen per share T.E., 
  • Jul-2011: 股息入账,5sen per share T.E.,
  • Jul-2012: 股息入账,5sen per share T.E.,
  • Oct-2012: 卖出 1000 股,RM1.24。
投资四年,回酬率折合只有每年 5% 左右,股价一直都是窄幅波动,主要回酬来自股息。

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投资 Sbagan 记录:
  • Oct-2008: 买入 500 股,均价 RM2.40,
  • Dec-2008: 股息,2sen per share less tax.
  • Dec-2009: 股息,2sen per share less tax, 
  • Dec-2010: 股息,2sen per share less tax, 
  • Apr-2011: 股息,1sen per share less tax,
  • Dec-2011: 股息,3.5sen per share less tax,
  • Oct-2012: 卖出 500 股,RM2.94。
四年来,股价上升了二十多%,股息少得可怜,回酬率折合约为每年 5% 左右。

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目前为止 Kimhin 和 Sbagan 算是此 NWC 投资组合成立以来,已卖出股项中,回酬表现最差的两个。

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Thursday 11 October 2012

K-Star Sports Limited


为 NWC投资组合选中的新成员。以 18sen 的价格买入 10,000 股。

Kstar 是鞋业公司,目前其 net-working-capital per share 约为 RM0.69。而每股现金约 38sen。也就是说,我的买入价只相当于其 NWC 的 30%,甚至低于每股现金。

当然,这公司股价如此低迷是有原因的。其中最主要的就是因为它是从中国来马上市的公司。由于这些公司有很多不良记录,大家对它们的账目可信度存有高度怀疑。

上市两年多,直到今年才开始派息。无论如何,若它往后能够维持像今年的股息(1.6sen, tax-exempted),个人觉得还是相当不错。

NWC 投资法,简单就好。


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