买入 UOA Development Bhd。

为投资组合注入一笔新资金，买入 5000 股 UoaDev。
买入价格位 RM2.39，相当于 PE 8.5， DY ~5%。

买入缘起，请看：
《选择投资产业股》。

UoaDev 的优秀数据，参阅：
《十大产业公司： 参数比一比》。

最近周末，到 Uoa 的旗舰发展计划 Bangsar South 去兜了个圈。照片分享在 FB：  《Bangsar South 兜风记》

对于公司的生意模式、管理层简介、一些新闻资料、等等等，chengyk 近期的分析文章已做了相当全面的整理： 《清谈 UOA Development》。这里，就不再复述了。

下面，说说一些个人感想。

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惊艳。

这是家相当独特的产业公司，它的各营运效率指标都远超其同行。
这么说吧： UoaDev 在众产业股中冒出头来，就犹如 Hartalega 鹤立于众手套股。

比同行高出近倍的赚幅，零杠杆下取得高 ROE。这不只彰显了公司的竞争力，更重要的是，万一遇上经济风暴或产业低潮，UoaDev 将是最有能力避免亏损、度过难关的公司之一。

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简单、专注。

地理上，只在吉隆坡附近一带发展，是 UoaDev 特点。。。暂且不论 Iskandar 区的房产到底有没有泡沫。我本身是中马人，槟城只偶尔去逛逛，柔佛也只在去新加坡时经过，很少逗留。对房产本就不熟，南北马各区的产业更感陌生而遥远。。。而巴生谷就不同，毕竟在这土生土长，一听 Bangsar South 这地点，直觉就知是旺区。

产品方面。其它产业公司的产品，零零种种繁杂多样。UoaDev 虽也涉猎不同产业，但主要重点为两样： 商业办公楼、高档公寓住宅。对我来说，这种简单专注的公司，显得可爱多了。

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论品牌。

UoaDev 虽刚于两年前挂牌。但母公司 UOA group 活跃于吉隆坡已有二十年，可谓历史悠久。 KLCC、Damansara、Bangsar 都矗立着 “UOA” 名字的地标性大厦。（目前由 UoaReit 管理经营）。

最新的一些发展计划，如 the Horizon (Bangsar South)，还有梳邦的 Kencana Square，虽然已不用 UOA 命名，但其建筑外观与色调，无不散发着与以往 UOA 大厦系列相似的风格。这一点，在塑造公司品牌方面，能取得不错的积累效果。同时，也显示公司有能力把一个成功建筑模式不断复制。

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论地库。

就不太明白，为什么人们会认为，产业公司要有很多地库才算好。

若把房产发展比作制造业的话，钢铁、洋灰、土地就是原材料。在分析制造业公司时，我们都会希望库存（无论是成品还是原材料）能低一点，它代表周转率高、节省营运成本。那为什么在分析产业公司时，反而要求原材料高库存？

个人以为： 地库少，是优点。

UoaDev 的模式就是高周转率（快买快建快售），
地库越少越好，犹如制造业者们追求零库存境界。

另，UoaDev 的发展计划以坐落于黄金地段的商业楼与高档住宅为主。
同样大小的地，UoaDev 可以取得远高于同行平均的 GDV。
此故，地库面积，并非适当的比较标准。

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论成长。

先看过去记录：


近两年的营业额，都取得非常高的成长率。
盈利则有起伏波动，但个人相信，长期来看，其平均成长率会跟营业额差不多。
今年第一季度，营业额 RM 381million，盈利 RM 119million。短期内高成已见形。

2011年，new sales 记录为 RM 848million。
2012年，销售成绩上升为 RM 1.71billion。
2013年，公司定下目标为： RM 3 billion。

据 2013-Q1 财报，今年第一季 new sales 已有 RM928million。
只要继续维持如此成长，不难预见，公司业绩将在短期内倍增。
个人对它的期望，未来三年盈利能够取得 >20% CAGR。

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投资小结。

目前，UoaDev 在投资组合中占 ~5% 比重。
期望回酬： 未来两三年 20~30% p.a.，再往后几年 10%~20%p.a.。
投资期限： 只要业绩维持双位数成长，就继续持有。

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