在 2004~2009 年期间，Notion 的平均成长为每年 25%，这已经是相当不错的成绩了。而从2010年开始，未来这五年的 Notion 预计将会以更快的速度成长，迎来一次业绩的大跃进。
在参阅了各证券行研究报告后，我对 Notion 未来几年的成长估计如下：
| Revenue | Profit AT | |
| FY2010 | 250 | 50 |
| FY2011 | 400 | 80 |
| FY2012 | 600 | 120 |
| FY2013 | 800 | 160 |
| FY2014 | 1,000 | 200 |
| FY2015 | 1,200 | 240 |
* 数据为 RM million。对于 PAT计算，只是简单的假设 profit margin = 20%。
以上的数字，个人觉得还蛮符合管理层的自订目标。然而，我觉得这些数字可能还会有点保守。因为 Notion 的管理层往往会有令人惊喜的表现。
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转捩点
FY 2009 年以前，Notion 不断成长的业务背后仍然存在一个问题： Western Digital 和 Nikon 这两大客户就占了其营业额的约 80%。
而 2010 年，出现了一个大转折。两个新客户 Samsung 和 Alphana 的到来，对 Notion 的未来发展有着重大的意义。
首先，它们让 Notion 成功的进军 2.5” HDD 领域。目前的硬碟市场中 2.5” HDD 占了约 50% 份额，且未来几年还将会维持非常强劲的增长。
其次，这两个客户的订单，是与 Notion 以往的产品不同的 HDD 零件。以前，Notion 主要为 WD 生产三种零件：Disk Clamp, Disk Spacer, AntiDisk。而新客户 Samsung 的订单是 2.5” baseplate。Alphana 方面则是 spindle motor hub (据说还有 baseplate 的后续订单)。这两个新客户，能让 Notion 扩大其产品种类，成为一个更全面的 HDD 零件供应商。当中，Alphana 的订单特别有意义，据说 Spindle motor 是利润赚幅比较高的 HDD 零件。
之前，对于 Nikon 入股 Notion 事件，我是觉得有点不安。毕竟，它们之间存在 conflict of interest，难免担心 Nikon 会不会以股东身份来打压 Notion 的赚幅。加上相机业务在近几年来已经成为 Notion 的最大盈利来源，难保 Notion 不会向股东 Nikon 妥协让步。
然而，成功进军 2.5”HDD 使得 HDD 的业务重新超越 SLR Camera，在 Notion 的营收中占回了最大比例，并且在未来几年 2.5”HDD 都会是 Notion 最大的成长火车头。新业务、新客户的开拓，降低了Notion 对 Nikon 与 WD 的依赖程度，间接提高了它的议价能力。
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2.5” HHD 业务。
下图是 2009 年时，管理层对 2.5”HDD 业务的目标计划：
据当时的计划，Notion 打算从 2010 到 2012年之间，每年争取到一个新客户，并期望在 2013 年取得 WD 和 Hitachi 的订单。从今年的表现来看（争取到 Samsung、Alphana），Notion 的管理层已提早完成了FY2011 的顾客数量目标。
产能方面，根据管理层最新的扩张计划，FY2010 的产能应该无法达至上图的目标。不过，管理层对 FY2011 和 FY2012 的产量计划却变得更加乐观了。( 可能是因为争取到 Alphana 的原故)。
下图是今年的预测与去年的对比。
由于这些成长目标真的不小，大部分人对 Notion 的能力还抱有一定程度的怀疑。而我，选择相信 Notion 管理层的能力。经过这几年的观察，我甚至觉得它可能会超越目标。尤其在扩展 customer base 这方面，我对 Notion 的实力是充满信心的。
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结语。
无可置疑的，2.5"HDD 业务将会是 Notion 未来这几年的主要动力。
然而，其它业务的潜能也一样不容忽视。SLR Camera 方面，由泰国工厂的投产可预见 Nikon 的订单将陆续有来。工业产品方面，随着与 Continental 的关系渐长，也有机会迎来更多的订单。据说管理层正与 Continental 洽谈，期望能在 2012 年把 EBS 的生意量提升至目前的三倍。
我买入Notion 时，就打算持有它至少五年以上。接下来，就看看 Notion 的管理层会在这几年的高速成长期带给我们什么样的惊喜吧。
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