Tuesday, 21 July 2009

杠杆投资 Publick Bank: 缘起。

PBB 是很多人都想购买的公司。我也是其中之一。前阵子它跌到 RM7,真的很想买。当时没买,有两个原因。第一,是因为没 cash。第二,怕它再跌。

有人可能会说,上面这第二个个理由是多余的。既然没钱,即使不怕它跌,怎么买?其实,当时我的想法是:借钱买。。。。因为借钱投资有风险,所以才会怕它跌。

后来,我身上有点钱了。它已起到 RM8++,其实我觉得还是很便宜,买得过。可是,心里期望它会跌回 RM7,所以一直 hold 着不买,等机会。讲到底,因为贪心,想买更低价。。。。结果,pbb 却死都不跌。。。

再后来,发现不久前有人推出了 PBB 一个新的 CW。以 Exercise price 7.50 来看。它 premium 近零,杠杆高,期限也不太短。于是,贪念来了,想要好好利用这个杠杆。。。。

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对于杠杆投资 PBB,我考虑过两种方法:

第一种方法: 利用 share margin account。

好处是真的持有股票,可以长期持有,并收股息。目前 margin account 的利息不高,PBB 的股息收入比借贷成本高出很多。cashflow 方面应该很安全。缺点是,杠杆效应不大,大概只有 2 倍左右。(其实是可以到 3 倍的,但我知道自己一定不敢去到这么尽。),如果股市崩盘,会有 margin call 的风险,亏完不打紧,怕是反变成负债。

第二种方法: 买入 call Warrant。

优点是杠杆效应大,可以有 5 倍。最糟糕的情况下,最多投资价值变零,不会变负资产。缺点是没有股息收。以 PBB 的周息率来看,没股息收还真是不大爽。此外,warrant 有期限。

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经过考量,我决定采取 warrant 投资法。

理由: 虽然用 margin account 能够收取股息,但需要付利息,因此这个优点需要打择扣。况且,还要考虑升息风险。而且,在股市前景未明朗化前,万一 PBB 股价大跌,我觉得 warrant 的风险是我比较能够承担的。

虽然是有利用杠杆,但我的目的不是短期炒卖,而是打算投资 PBB 好几年的。未来几年,我比较看重 PBB 的股价增值而不是股息收入。因此,warrant 的高杠杆可以补足它不能收取股息的缺点。

至于 warrant 具有期限,对我的长期投资策略有点影响。关于这个问题,我是这么想的: 根据观察,投资银行都很喜欢推出 pbb 的 CW。可以预见,以后会一直有新的 PBB CW。因此,我在一个 CW 到期前,换马到另一个有更远 execution date 的 CW,就可以把期限推后了。

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杠杆投资 Publick Bank 第一击: PBB-CJ。

上个星期,分批买入了 8000 unit 的 PBB-CJ。平均买入价 47sen。加上交易费后,总成本约 RM3789。

PBB-CJ 明年 9月才到期,目前是已到价凭单,转换比例为 4:1。 以买入当天的 PBB 闭市价看,这个 CW 溢价 = 0,杠杆=5倍。

持有/卖出策略: 长期持有,到凭单接近 execution date。如果有新的 CW 推出,条件适当的话,可能会换去新的 CW。

1 comment:

井底蛙的天空 said...

这买卖漂亮哦朋友,井底蛙从来不去留意cw,原来cw也可以有这么棒的选择,井底蛙上了一课了,以后会稍微留意。

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