杠杆投资 Publick Bank： 缘起。

PBB 是很多人都想购买的公司。我也是其中之一。前阵子它跌到 RM7，真的很想买。当时没买，有两个原因。第一，是因为没 cash。第二，怕它再跌。

有人可能会说，上面这第二个个理由是多余的。既然没钱，即使不怕它跌，怎么买？其实，当时我的想法是：借钱买。。。。因为借钱投资有风险，所以才会怕它跌。

后来，我身上有点钱了。它已起到 RM8++，其实我觉得还是很便宜，买得过。可是，心里期望它会跌回 RM7，所以一直 hold 着不买，等机会。讲到底，因为贪心，想买更低价。。。。结果，pbb 却死都不跌。。。

再后来，发现不久前有人推出了 PBB 一个新的 CW。以 Exercise price 7.50 来看。它 premium 近零，杠杆高，期限也不太短。于是，贪念来了，想要好好利用这个杠杆。。。。

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对于杠杆投资 PBB，我考虑过两种方法：

第一种方法： 利用 share margin account。

好处是真的持有股票，可以长期持有，并收股息。目前 margin account 的利息不高，PBB 的股息收入比借贷成本高出很多。cashflow 方面应该很安全。缺点是，杠杆效应不大，大概只有 2 倍左右。（其实是可以到 3 倍的，但我知道自己一定不敢去到这么尽。），如果股市崩盘，会有 margin call 的风险，亏完不打紧，怕是反变成负债。

第二种方法： 买入 call Warrant。

优点是杠杆效应大，可以有 5 倍。最糟糕的情况下，最多投资价值变零，不会变负资产。缺点是没有股息收。以 PBB 的周息率来看，没股息收还真是不大爽。此外，warrant 有期限。

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经过考量，我决定采取 warrant 投资法。

理由： 虽然用 margin account 能够收取股息，但需要付利息，因此这个优点需要打择扣。况且，还要考虑升息风险。而且，在股市前景未明朗化前，万一 PBB 股价大跌，我觉得 warrant 的风险是我比较能够承担的。

虽然是有利用杠杆，但我的目的不是短期炒卖，而是打算投资 PBB 好几年的。未来几年，我比较看重 PBB 的股价增值而不是股息收入。因此，warrant 的高杠杆可以补足它不能收取股息的缺点。

至于 warrant 具有期限，对我的长期投资策略有点影响。关于这个问题，我是这么想的： 根据观察，投资银行都很喜欢推出 pbb 的 CW。可以预见，以后会一直有新的 PBB CW。因此，我在一个 CW 到期前，换马到另一个有更远 execution date 的 CW，就可以把期限推后了。

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杠杆投资 Publick Bank 第一击： PBB-CJ。

上个星期，分批买入了 8000 unit 的 PBB-CJ。平均买入价 47sen。加上交易费后，总成本约 RM3789。

PBB-CJ 明年 9月才到期，目前是已到价凭单，转换比例为 4:1。 以买入当天的 PBB 闭市价看，这个 CW 溢价 = 0，杠杆=5倍。

持有/卖出策略： 长期持有，到凭单接近 execution date。如果有新的 CW 推出，条件适当的话，可能会换去新的 CW。