UMS Holdings Berhad

2008年9月，我的 net-working-capital 投资组合多了两个成员。其中一家是 UMS。

其实，早在我买入 Advpkg 和 Tafi 时(2008年3月份)，就已经看上这家公司了。可是，当时它的季度报告中提到，它的一间厂房发生火灾，损失价值仍然不清楚。为了安全起见，我暂时没有买入。直到 Jun-2008 季报出来后，火灾所造成的估计损失可说是轻微、对公司影响不大，我才决定买入。

我对这间公司的业务不大了解，只知道是买卖机器之类的。买入的价格是每股 70 sen。根据当时的最新季度报告，我的买入价相当于其 net-working-capital 的 60% 左右。此外，UMS 还具有以下的优点：

• 非常低的债务水平 (borrowing/equity 小于 10%)。
• 过去七年来拥有稳定的盈利记录。
• 不错的股息。最近四年来 net DY 皆大于 5%。
• 蛮低的 PE ratio (根据三年的平均 EPS 来计算，其 PE = 5)

买入UMS 时，有注意到一点，就是它的 receivables 和 inventories 非常高。这两个项目的价值都相当于 UMS 一年盈利的好几倍。不过，若将它们拿来跟 UMS 的营业额作比较，还算是可以接受的范围。本来，我对这个高 inventories & receivables 还蛮在意的。但后来我比较了 UMS 过去几年的财报，发现它们的价值与营业额的比例基本上还算稳定： inventories 和 receivables 在几年来都分别保持在营业额的 40% 和 30% 左右。再看看其它从事机器买卖的公司，inventories/receivable 也都蛮高的，于是我也不太担心了，这么高的 inventories/receivable level 或许就是它所在的那个行业的共同特征。

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顺便介绍另一家公司： Triumphal。

在我还没买入 UMS 前，一位 cari 论坛的网友介绍的。 Triumpl 也是从事机器买卖的，其公司规模约为 UMS 的两倍，是主板股。经过比较，我发觉这两家公司的资产负债表非常的相似，股价也几乎是一样的便宜。看了它们过去几年的数据后，我还是决定投资 UMS。 一来，UMS 的 inventories & receivables 比 triumpl 的健康一点点（其实差别很小）； 二来，UMS 的股息率比较高。 Triumpl 虽然是主板股，但它的成交量与来自二板的 UMS 一样的低。

无论如何，triumpl 一直都在我的观察名单中，看看有没有机会买入。

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