Ya Horng Electronic (M) Bhd.

2008年7月，以 55 sen 的价格买入 Yahorng。

当时，它的 net working capital per share 为 RM 1.32，比我的买价高出一倍多！

这家公司还有蛮多优点的，如:

• 零负债。
• 丰厚的现金。（Cash per share about RM 0.65)
• 低 PE (三年平均值约为 6)
• 多年的良好派息记录。过去十年来，每年的 net DY 都大于 5% (以我的买入价 55 sen 计算).

与 advpkg 一样，我的买入价比它的每股现金还低。加上上述的各种原因，Margin of safety 可说是很高的。但是这股也有缺点。

• 它的 inventories 和 receivables 蛮高的。但我觉得还是可以接受。
• profit margin 非常低，约只有 2%。而且，过去十年来赚幅呈下降趋势。说不定是“夕阳工业”。
• 股票成交量非常非常的低。

我想，很低、且不断下降的赚幅可能是它的股价这么低的原因（也许很多人认为它将会很快步入亏损）。但是，从它那强劲的 cashflow 来看，我觉得它的赚幅低可能是其它原因造成的，营运上应该不会面对问题。

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资料：

Ya Horng Electronic （M）Bhd 的网站： http://www.i-yahorng.com

它的主要产品之一是 turntable（用于播放唱片）。不但是非常冷门的行业，而且（我个人认为）属于夕阳工业。

另外，可以参考台湾的“亞弘电科技股份有限公司”的网址： http://www.yahorng.com

架构上，两家公司并不是子公司与母公司的关系，但拥有一样的大股东。（另外，在中国大陆的东莞，也有一家“亚弘（东莞）电器有限公司”，是台湾亚弘的之公司。） 可是，从运作上来看，台湾亚弘像母公司，掌管产品的销售、负责承接 OEM 订单。大马YaHorng （以及中国的亚弘）则是工厂，主要负责生产，并把产品卖给台湾亚弘，之后再转售世界各地。

摘自台湾亚弘年报：